7月末的最后幾天，銀行迎來了新一輪降息。

在一年期貸款市場報價利率(LPR)下調3天后，六大國有銀行在7月25日主動調整存款掛牌利率，全國12家全國股份制銀行緊隨其后，相繼發布了下調存款利率的通知。

本輪存款利率下調，是存款利率市場化調整機制2022年4月建立以來，主要銀行第五輪集中下調存款利率。此前4輪下調分別是在2022年9月和2023年6月、9月和12月。

其中，國有大行和12家股份制銀行均將活期存款利率下調5個基點至0.15%，這是2023年6月8日以來活期存款利率首次調整。

從上述銀行公布的5年期整存整取年利率看，國有銀行大多調降至1.80%，股份制銀行大多數調降至1.85%。這意味著，存款利率正式告別“2”字頭，步入了“1”時代。

LPR下調，降息有助緩解銀行息差壓力

就在銀行宣布降息的幾天前，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布新一期貸款市場報價利率(LPR)，1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均較上一期下降10個基點。

這是LPR在今年的第二次調整。今年2月份，5年期以上LPR曾下降25個基點，今年以來5年期以上LPR已累計下降35個基點。

在中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬看來，目前銀行凈息差處于低位，LPR下調后銀行凈息差下行壓力更大，而銀行負債端成本下降較資產端收益率下降的速度更慢，需要快速采取措施降低負債成本。

據國家金融監督管理總局披露的數據，截至今年一季度末，商業銀行凈息差降至歷史低位1.54%，較年初下降15個基點，跌破了凈息差1.8%的警戒線。

招聯金融首席研究員董希淼對《中國經濟周刊》記者表示，下一步，銀行可能還將下調存款利率，同時優化包括存款結構等在內的更多措施，繼續壓降資金成本，努力保持息差基本穩定，繼續保持穩健發展態勢。

資金從存款“搬家”到理財

利率的下調無疑降低了存款的“吸引力”，進一步帶動存款向理財“搬家”。

中信證券首席經濟學家明明指出，存款利率下調可能會推動包括國債利率在內的廣譜利率進一步下行，同時“存款搬家”現象或將強化，銀行理財等低風險資管產品迎來增量資金，增大債市配置力度。

記者注意到，2024年以來，理財市場持續快速修復，規模增速遠超往年同期。銀行業理財登記托管中心近日發布的《中國銀行業理財市場半年報告(2024年上)》 (下稱 《報告》)顯示，截至今年6月末，我國銀行理財市場存續規模達28.52萬億元，較年初增加6.43%。上半年累計新發理財產品1.54萬只，募集資金33.68萬億元。

《報告》指出，上半年，我國持有理財產品的投資者數量達1.22億個，較年初增長6.65%，同比增長17.18%。其中，個人投資者數量較年初新增738.88萬個，機構投資者數量較年初新增18.85萬個。

Wind數據亦顯示，截至7月31日，全市場共有存續理財產品57310只。其中，僅7月發布的理財產品就有4455只，比6月增加了463只。

記者從多家股份銀行理財經理處得知，今年以來，隨著定存利率一降再降，曾經大受歡迎的大額存單已“一單難求”，有部分儲戶由定存轉向配置銀行理財產品。從目前銀行理財產品的售賣情況來看，收益相對穩健且能夠鎖定長期收益的理財產品更加受到消費者的青睞。

《報告》顯示，2024年上半年理財產品平均收益率為2.80%，累計為投資者創造收益3413億元，同比增長3.11%。其中，銀行機構累計為投資者創造收益727億元;理財公司累計為投資者創造收益2686億元。

在產品類型方面，銀行理財仍是以固定收益類產品為主。截至今年上半年，固定收益類產品存續規模為27.63萬億元，占全部理財產品存續規模的比例達96.88%，較年初增加0.54個百分點，較去年同期增加1.73個百分點;混合類產品的存續規模為0.78萬億元，占比為2.73%，較年初減少0.48個百分點，較去年同期減少1.65個百分點;權益類產品和商品及金融衍生品類產品的存續規模相對較小，分別為0.07萬億元和0.04萬億元。

保險產品預定利率全面下調

在銀行下調存款利率后，保險業的預定利率調降也靴子落地。

8月2日，金融監管總局向行業下發了《關于健全人身保險產品定價機制的通知》(下稱《通知》)?！锻ㄖ访鞔_，自9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限為2.5%，相關責任準備金評估利率按2.5%執行;預定利率超過上限的普通型保險產品停止銷售。

這距離上一次預定利率從3.5%調降至3.0%，僅僅過去一年時間。距離4.025%保單下架，則已經過去4年。

下調保險預定利率，是在市場利率不斷下行的背景下，保險行業通過壓低負債端成本以防范利差損的方式之一。

根據《通知》，自10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限為2.0%，相關責任準備金評估利率按2.0%執行;新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限為1.5%，相關責任準備金評估利率按1.5%執行。預定利率超過上限的分紅型產品和最低保證利率超過上限的萬能型產品停止銷售。

值得注意的是，《通知》首次提出要建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。具體看來，將參考5年期以上貸款市場報價利率(LPR)、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率來確定預定利率基準值，由保險業協會發布，掛鉤及動態調整機制應當報金融監管總局。達到觸發條件后，各公司按照市場化原則，及時調整產品定價。

對于保險公司來說，下調預定利率無疑會讓保險產品對于投資者的吸引力下降，但與無風險利率不斷下行給保險資金投資端帶來的壓力相比，預定利率的下降無疑會降低保險公司負債端的剛性兌付成本，一定程度上減輕其投資壓力。

預定利率調低對購買保險的消費者有何影響?以上一輪預定利率從3.5%調降至3.0%為例，預定利率的下調必然會導致以增額終身壽險為代表的儲蓄型保險的預計收益下降。此外，重疾險、定期壽險這些保障型保險將會迎來保費上漲，且年齡越小，上漲幅度越大。