北京時間4月21日6時開盤，美元指數在盤初便跌破99關口，隨后在98至99區間內震蕩走弱。直至北京時間15時58分左右，美元指數跌破98關口，為2022年3月以來首次。截至北京時間17時30分，美元指數報98.01，盤中最低觸及97.91。

隨著美元走低，現貨黃金迅速拉升，盤中升破每盎司3380美元，再創歷史新高。截至發稿，倫敦現貨黃金報每盎司3383.25美元，漲幅1.70%。美國挑起的關稅戰支撐了避險資產需求。分析認為，從近幾周的表現看，隨著貿易沖突擾亂全球市場、加快投資者的避險步伐，國際金價今年已連創新高。黃金交易所交易基金(ETF)的持有量連續12周增長，創下2022年以來的最長連漲紀錄。

分析人士認為，美元持續承壓，主要原因在于美國經濟基本面弱化，以及關稅沖擊導致資金逃離美元資產。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉認為，4月7日以前，美元的走弱主因美國衰退預期的升溫，關稅沖擊下資金避險、流向美債等;4月7日以來，美債利率反彈，但美元仍在走弱，或因海外資金在“逃離美國”，部分投資者拋售美債、回流歐日。

往更深層次追因，本輪美元指數的下挫更是體現了，美元在信用層面出現了裂痕。

中金公司研究部外匯組認為，從近幾周的表現看，美國政府內外政策的不確定性令美元和美債的避險功能有所弱化，美元和美債變得更像風險資產，而非避險資產。近期，特朗普對于美聯儲主席鮑威爾的一些言論更是加大了市場對于美聯儲獨立性的擔憂。因此，若美國經濟數據加劇滯漲憂慮，美元的多頭或難以組織起有效的反彈。

興業研究稱，特朗普關稅政策旨在解決美國雙赤字問題，重振美國制造業，但與此同時破壞了美元環流體系——美國通過貿易逆差輸出美元，非美經濟體配置美元資產使得美元回流。

該機構認為，美元環流體系的破壞將重塑全球資產定價邏輯。對于美元而言，作為本位幣，美元指數長期以來享受到了相對于含金量的高估，但美元環流體系的破壞，將使得市場重新關注到含金量問題，美元指數中期存在進一步下行的空間。